长联科技闯关创业板归母净利润存波动

近日，即将在创业板上市的东莞长联新材料科技股份有限公司发布招股说明书。本次IPO长联科技拟募集资金3.98亿元，用于建设年产1.5万吨环保型水性印刷胶浆等三个项目。《经济参考报》记者注意到，长联科技于2015年在新三板挂牌，2017年终止挂牌。相比新三板挂牌时期，公司营收量有所增长。但报告期内(2019年、2020年、2021年，下同)公司毛利率下降，最大客户于2022年2月终止与公司合作。

收入持续增长，毛利率下降。

公开资料显示，长联科技专业从事打印材料的研发、生产和销售。其主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝网硅胶等。，还从事印刷设备的研发、设计和销售。

财务数据显示，报告期内，长联科技营业收入保持稳定增长，各期分别为45，780.34万元、48，418.03万元、58，147.99万元。据长联科技披露，公司于2015年在新三板公开转让，2017年申请退市。2015年和2016年营业收入分别为21321.1万元和25828.06万元。与新三板时期相比，报告期内公司营收规模有所扩大。

虽然营收持续增长，但长联科技归母净利润在报告期内波动较大，各期分别为6182.06万元、7443.49万元和6019.37万元。2021年，“增收不增利”；此外，公司经营活动现金流量净额分别为1479.62万元、10572.76万元和2951.33万元，与同期净利润差异较大。对此，长联科技解释称，差异主要受公司经营性应收账款和经营性应付账款等因素影响。

以2021年为例，受下游客户经营影响，公司销售回款质量下降，应收账款、应收票据较同期增加4138.19万元，相应减少经营性现金流量净额；此外，2021年新的应付票据结算方式也将对现金流产生一定影响。

值得注意的是，报告期内，长联科技毛利率有所下降，各期主营业务毛利率分别为34.91%、34.78%、27.60%。龙科技表示，一方面，公司所处行业属于精细化工行业，毛利率随着行业的周期性变化而波动；另一方面，公司产品种类多，不同产品的毛利率不一样。随着下游客户需求的变化，各期销售的产品结构发生变化，导致毛利率的波动。此外，公司产品的毛利率还受到原材料价格波动、市场供求等因素的影响。

以通用型水性印花白胶浆为例，该产品2021年毛利率为19.34%，较2020年下降11.27%。从主要原材料价格变化来看，丙烯酸丁酯较2020年上涨87.08%，钛白粉上涨40.13%。虽然公司也通过提价来抵消部分成本，但由于平均售价的涨幅小于单位成本的涨幅，毛利率是下降的。

最大的客户终止了合作。

少数客户是同行。

从产业链来看，长联科技的产业介于基础化工材料产业和纺织服装产业之间。其产品主要是具有特定用途和性质的印刷品，生产方式为“以销定产”。其下游客户包括安踏、李宁、斐乐等知名服装品牌。

报告期内，长联科技前五名客户合计实现收入分别为8，384.94万元、9，284.79万元和11，134.45万元，分别占当期营业收入的18.32%、19.18%和19.15%。公司前五大客户相对稳定，不存在对单一客户销售比例超过整体50%或严重依赖少数客户的情况。

然而，记者注意到，其最大客户东莞瑞源进出口有限公司已于2022年2月终止了与该公司的业务合作。据长联科技披露，广东省东莞市丝绸进出口有限公司的子公司东莞瑞源将退出原有业务，从而终止与长联科技的业务合作。东莞瑞源作为公司第一大客户，报告期各期销售金额分别为2606.89万元、2715.60万元、3377.61万元，占营业收入的比例。

“东莞瑞源作为第一大客户，营业收入占比很小；同时，公司将积极开发其他新客户，以保持营业收入的持续增长。”龙科技表示，终止合作预计不会对公司生产经营产生重大不利影响。

报告期内，长联科技存在客户和供应商重叠的情况，对既是客户又是供应商的公司的销售金额分别为2，169.46万元、1，713.75万元和1，752.69万元；购买金额分别为168.25万元、1486.06万元、1615.92万元。其中，报告期内与长联科技的买卖金额在10万元以上的有5家，分别是青岛新奇印刷物资有限公司、东莞亚太印刷物资有限公司

此外，长联科技还存在重叠客户和竞争对手，即客户东莞蔡赟印刷材料有限公司和东莞蔡赟新材料有限公司与公司存在竞争关系。龙科技解释称，上述两家公司的实际控制人为父子关系，其中东莞蔡赟新材料有限公司主要从事水性印刷胶浆的研发、生产和销售，其生产水性印刷胶浆需要采购水性树脂。公司生产的水性树脂产品质量优良，具有竞争力，因此存在向公司采购水性树脂的情况。公司与客户的交易真实，定价公允，符合行业特点和自身商业模式。

核心技术人员稳定。

RD费用增长放缓。

在RD方面，长联科技拥有强大的产品创新和RD能力。截至2021年底，公司拥有发明专利25项，分别比上市公司东方材料、荣达光敏、航华股份2021年底的发明专利数多6项、40项、18项。报告期内，长联科技RD费用分别为1，730.88万元、2，186.51万元、2，371.60万元，总体保持增长。2020年和2021年分别增长了26.32%和8.47%。

截至招股说明书签署日，长联科技的核心技术人员为陆、赵、、苏飞东、陆浩标、徐四喜；新三板期间公开转让说明书披露的核心技术人员为刘志富、陆、苏飞东、张亚莲、赵。对此，长联科技向记者表示，报告期内，公司核心技术人员稳定，新三板挂牌期间核心技术人员变动不构成重大不利变动，未对公司生产经营造成不利影响。刘志富和张亚莲还在公司上班。

关于专利诉讼纠纷，根据中国法院审判公开网发布的信息，案件编号为粤73知民初102号于2021年7月12日开庭。长联科技、东莞顺鑫自动化设备有限公司为本案被告，佛山市顺德区广盈自动化设备有限公司为本案原告，案由为侵犯发明专利权纠纷。对于该案对公司的影响，长联科技表示，截至招股说明书签署日，公司及子公司不存在可能对财务状况、经营成果、声誉、经营活动及未来前景产生重大影响的诉讼或仲裁事项。